前海开源基金首席经济学家、基金经理 杨德龙
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编辑 | 钟昕格
8月23日，A股在昨日午后短暂反弹后继续下挫，沪指再度跌破3100点，三大指数均创年内收盘新低。“A股”连续三天登上微博热搜。
截至收盘，沪指跌1.34%，深成指跌2.14%，创业板指跌2.3%。北向资金全天净卖出104.61亿元，其中沪股通净卖出46.2亿元，深股通净卖出58.41亿元。
对此，前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，周二A股市场出现了探底回升的走势，然而，周三又再次出现了回调。这说明当前市场处于反复震荡的过程中，通过反复震荡来磨底，逐步实现筹码的交换。
杨德龙表示，短期市场的走势容易受到情绪的干扰，特别是资金的出入对短期走势有较大影响。然而，在影响市场的这些因素中，大部分属于噪音信号，并不能真正决定市场中长期走势。
资本市场作为经济的晴雨表，从中长期来反映人们未来经济增长的预期，而不仅仅反映当前经济状况。“换句话说，只有改变投资者对未来经济增长前景的预期，才能够扭转市场的走势。因为投资是看未来的，大家只有对未来经济增长充满信心和希望，资本市场才能够有效地走强。”
目前，无论是从市场的波动特征、成交量大小，还是从主要指数的估值来看，市场都处于低位。大盘在3000点附近，本身就处于地平线的位置，好公司已经逐步跌出了价值。
因此，杨德龙表示，投资者在进行价值投资时，应坚持选择好行业、好公司，并选择好价格，而好行业和好公司的价格往往并不便宜。要想获得好价格，就需要在市场信心低迷、特别是连续下跌之后才能够产生好价格。“许多投资大师几乎都喜欢在市场信心低迷的时候购买股票或基金，因为这时候才有一个好的建仓成本。”
近年来，社保基金、保险资金、年金等中长期资金整体保持流入，但这些中长期资金持股占比不足6%，远低于境外市场普遍超过20%的水平。这说明当前中长期资金仍然不足，而中长期资金又是稳定资本市场的基石。
“特别是当前A股市场的估值偏低，对于中长期基金来说，现在是一个入市的好时机，入市成本较低。但是我们也要注意，不要被外部因素所影响，引入中长期资金既能够起到稳定市场的作用，又有利于提高机构投资者的占比。”
与成熟市场相比，A股市场的机构投资者占比仍然较少，尤其是在市场交易量方面往往不足30%。这导致难以起到稳定市场和价格发现的作用。
杨德龙认为，在当前市场中，信心比黄金更重要，人们对于优质公司和基金需要抱有信心。对于中国人来说，好房子是核心资产，而好公司的股权，包括通过持有优质基金间接持有好公司股权，也是投资的核心资产。
在房地产市场投资机会减少之后，资本市场中好公司的股权将成为具有更大投资价值的核心资产。因此，杨德龙指出，在投资基金时，应该选择投资于前十大重仓股中属于好公司的基金，因为长期回报主要取决于这些股票的价格表现。
他还表示，上市公司股价的长期走势取决于其业绩增长，短期因素只会影响短期波动，而不会影响长期股价走势。因此，在选择基金时，我们应该投资于价值投资类的基金，投资于前十大重仓股中属于白马股的基金来间接持有好公司的股权。
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